Felipe Rassi, especialista jurídico, destaca que, diante das mudanças que vêm afetando o ambiente de crédito corporativo no Brasil, a reestruturação financeira deixou de ser um recurso adotado apenas em situações extremas e passou a integrar o planejamento estratégico de empresas que enfrentam dificuldades de fluxo de caixa antes que o quadro se agrave.
Ele observa que esse processo costuma envolver negociações complexas entre credores, acionistas e administradores, cada um defendendo interesses distintos quanto ao ritmo e ao formato da renegociação de dívidas. A recuperação de ativos, nesse contexto, exige uma combinação de conhecimento jurídico, financeiro e operacional que poucas equipes internas conseguem reunir sem apoio especializado.
Da inadimplência à reestruturação: um caminho cada vez mais comum
Empresas que enfrentam dificuldades financeiras costumam atravessar diferentes estágios antes de chegar a uma reestruturação formal, passando por renegociações pontuais com fornecedores e instituições financeiras antes de buscar soluções mais abrangentes. Quando essas medidas isoladas se mostram insuficientes, a reestruturação financeira surge como alternativa capaz de reorganizar prazos, taxas e garantias de forma coordenada, evitando que a empresa seja levada a um processo de recuperação judicial mais custoso e demorado.
Na interpretação de Felipe Rassi, antecipar esse movimento tende a preservar valor tanto para credores quanto para acionistas, já que negociações conduzidas antes do agravamento da crise costumam contar com mais alternativas de solução do que aquelas iniciadas em estágios avançados de inadimplência.
Governança financeira ganha peso nas negociações de passivos
A qualidade da governança de uma empresa influencia diretamente a disposição de credores em participar de processos de reestruturação, já que informações financeiras confiáveis reduzem a assimetria entre as partes envolvidas na negociação. Empresas com controles internos consistentes e relatórios financeiros auditados tendem a negociar em condições mais favoráveis, pois transmitem maior previsibilidade quanto à capacidade futura de honrar compromissos renegociados.
Felipe Rassi pondera que a ausência de governança estruturada, presente em parte considerável das empresas que buscam reestruturação no Brasil, costuma alongar negociações que poderiam ser resolvidas com mais agilidade caso houvesse maior transparência desde o início do processo.
Por que a previsibilidade jurídica afeta o apetite dos investidores?
Investidores especializados em situações de reestruturação avaliam, além dos números financeiros da empresa, o ambiente jurídico em que a operação está inserida, considerando aspectos como histórico de decisões judiciais relacionadas à recuperação de crédito e tempo médio de tramitação de processos. Um ambiente jurídico mais previsível tende a reduzir o prêmio de risco exigido por investidores, ampliando a disposição de capital disponível para operações de reestruturação e recuperação de ativos.
Felipe Rassi nota que a previsibilidade jurídica se tornou, ao longo dos últimos anos, um fator tão relevante quanto a qualidade operacional da empresa em recuperação, influenciando diretamente o volume de capital destinado a esse tipo de operação no país.
Eficiência operacional define o sucesso da recuperação de crédito corporativo
A reestruturação financeira não se conclui com a simples renegociação de prazos e taxas, dependendo também de uma execução operacional eficiente capaz de sustentar a viabilidade da empresa ao longo do tempo acordado com os credores. Cortes de custos mal planejados ou decisões precipitadas sobre áreas estratégicas podem comprometer a recuperação, mesmo após uma negociação financeira bem-sucedida, evidenciando que os dois aspectos, jurídico-financeiro e operacional, precisam avançar de forma coordenada.
Conforme esclarece Felipe Rassi, a recuperação de crédito corporativo tende a apresentar resultados mais consistentes quando há acompanhamento próximo da execução do plano de reestruturação, e não apenas da formalização do acordo entre as partes envolvidas.
A experiência acumulada em processos de reestruturação no Brasil indica que empresas capazes de combinar transparência, agilidade nas negociações e disciplina na execução do plano acordado tendem a apresentar taxas de recuperação superiores às observadas em processos conduzidos de forma reativa, sem planejamento prévio. Tal padrão parece se repetir tanto em operações de pequeno porte quanto em reestruturações corporativas de maior complexidade, reforçando a importância de tratar a reestruturação como um processo estratégico e não apenas como uma resposta emergencial à inadimplência.
Prognóstico do mercado
O mercado de recuperação de ativos no Brasil deve seguir crescendo nos próximos anos, acompanhando tanto o volume de crédito corporativo concedido nas últimas décadas quanto a maior sofisticação dos instrumentos jurídicos e financeiros disponíveis para lidar com situações de inadimplência. Profissionais capazes de atuar na interseção entre direito e finanças devem ocupar papel cada vez mais relevante nesse cenário, mediando interesses muitas vezes conflitantes entre credores, acionistas e gestores das empresas em processo de reestruturação.
A estruturação de operações financeiras voltadas à recuperação de empresas em dificuldade também tem incorporado instrumentos antes pouco utilizados no mercado brasileiro, como conversões de dívida em participação acionária e linhas de financiamento específicas para empresas em processo de reorganização. Tais alternativas ampliam as possibilidades de negociação entre as partes, permitindo soluções mais flexíveis do que a simples postergação de prazos de pagamento.
Para Felipe Rassi, a análise de risco aplicada a esse tipo de operação, por sua vez, precisa considerar não apenas a capacidade de pagamento futura da empresa, mas também a viabilidade do setor em que ela atua, já que crises localizadas em determinados segmentos econômicos tendem a exigir abordagens distintas das aplicadas a dificuldades pontuais e específicas de uma única companhia.
Autor: Diego Rodríguez Velázquez
